Encilhamento
O principal risco do apregoamento: quando um instrumento executa antes dos outros, o que aumenta essa exposição e o limite que a contém.
O encilhamento é o principal risco do apregoamento. Ele ocorre quando um instrumento da estratégia é executado antes dos demais: a estratégia fica com posição em um instrumento, o spread alvo ainda não se completou, e ela fica exposta direcionalmente até que os instrumentos restantes também executem.
Mecânica
Como surge e é medido
Quando o apregoamento executa um instrumento, os instrumentos que faltam viram ordens-alvo que o motor precisa completar. O tamanho do encilhamento é a quantidade desse desequilíbrio, ou seja, quanto já executou de um lado sem a execução correspondente no outro.
O motor só contabiliza esse desequilíbrio enquanto a ordem que falta está passiva, com o preço afastado do mercado. Assim que essa ordem passa a estar no preço de mercado ou melhor, ela deixa de contar como encilhamento, porque está prestes a ser executada.
Fatores
O que influencia o encilhamento
Os mesmos parâmetros que controlam o apregoamento determinam quanta exposição ao encilhamento a estratégia assume:
| Parâmetro | Efeito no encilhamento |
|---|---|
| maxQuantity · burstQuantity | Tamanho de cada execução; execuções maiores geram desequilíbrios maiores de uma só vez. |
| placementPriceLevels | O número de níveis de preço em que o motor mantém ordens. Com mais níveis, uma ordem pode atravessar vários deles de uma vez, executando uma quantidade maior de um lado só e aumentando o encilhamento. |
| isPlacementEnabled | Define qual instrumento fica encilhado: o que não apregoa é o que precisa ser completado. |
Proteção
O limite de encilhamento
Existe um teto para quanto encilhamento a estratégia tolera. Quando o desequilíbrio ultrapassa slippageMaxContracts, o motor para de apregoar: não insere novas ordens que aumentariam o encilhamento. As ordens já existentes permanecem, e o motor segue trabalhando para completar os instrumentos que faltam.
A seguir
Desencilhamento
Uma vez encilhada, a estratégia precisa completar os instrumentos que faltam. Como o motor faz isso de forma controlada, equilibrando velocidade e custo, é o desencilhamento, o próximo conceito.